題目

甲企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%,貝塔值為1.2,股票市場的風(fēng)險溢價為8%,無風(fēng)險利率為5%,今年的每股收益為0.8元,分配股利0.6元;乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè),今年實際每股收益為3元,預(yù)期增長率是20%,則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計的乙企業(yè)每股價值為(? ? ? )元。

A

24

B

81.5

C

92.4

D

25

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相對價值評估模型

? ? ? ? 甲股票的股權(quán)成本=無風(fēng)險利率+β×股票市場的風(fēng)險溢價=5%+1.2×8%=14.6%

? ? ? ? 甲企業(yè)本期市盈率=[本期股利支付率×(1+增長率)]/(股權(quán)成本-增長率)=[0.6/0.8×(1+6%)]/(14.6%-6%)=9.24

? ? ? ? 目標(biāo)企業(yè)的增長率與甲企業(yè)不同,應(yīng)該按照修正市盈率計算,以排除增長率對市盈率的影響。

? ? ? ? 甲企業(yè)修正市盈率=甲企業(yè)本期市盈率/(預(yù)期增長率×100)=9.24/(6%×100)=1.54

? ? ? ? 根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計的乙企業(yè)每股價值=甲企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)的增長率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益=1.54×20%×100×3=92.4(元/股)

? ? ? ? 綜上,本題應(yīng)選C。


? ? ??【套路】

? ? ? ??1.去除市價比率中的關(guān)鍵驅(qū)動因素,得到修正的市價比率

? ? ? ? 修正的市價比率=可比企業(yè)的市價比率/(可比企業(yè)關(guān)鍵驅(qū)動因素×100)

? ? ? ? 2.載入目標(biāo)企業(yè)的關(guān)鍵驅(qū)動因素,對目標(biāo)企業(yè)進行估價

? ? ? ? 目標(biāo)企業(yè)每股價值=修正的市價比率×(目標(biāo)企業(yè)關(guān)鍵驅(qū)動因素×100)×目標(biāo)企業(yè)的價值支配變量

? ? ? ? 3.修正的方法:修正的平均市價比率法——先平均、再修正

? ? ? ?①計算可比企業(yè)的算術(shù)平均市價比率和算數(shù)平均關(guān)鍵驅(qū)動因素;

? ? ? ?②去除可比企業(yè)平均市價比率中的關(guān)鍵因素,得到修正的平均市價比率 [ 算術(shù)平均市價比率/(算術(shù)平均關(guān)鍵驅(qū)動因素×100)];

? ? ? ?③將目標(biāo)企業(yè)的關(guān)鍵因素載入修正的平均市價比率,對目標(biāo)企業(yè)進行估價。

多做幾道

下列各項中,不屬于投資中心考核指標(biāo)的有()。

  • A

    會計報酬率

  • B

    投資報酬率

  • C

    剩余收益

  • D

    現(xiàn)金回收率

關(guān)于質(zhì)量成本報告,下列說法不正確的是()。

  • A

    質(zhì)量成本報告按質(zhì)量成本的分類詳細列示預(yù)算質(zhì)量成本和實際質(zhì)量成本

  • B

    質(zhì)量成本報告顯示各類質(zhì)量成本的支出情況以及財務(wù)影響

  • C

    質(zhì)量成本報告顯示各類質(zhì)量成本的分布情況

  • D

    通過質(zhì)量成本報告,企業(yè)組織的經(jīng)理人可以全面地評價企業(yè)組織當(dāng)前的質(zhì)量成本情況

關(guān)于利潤中心的業(yè)績報告,下列說法中正確的是()。

  • A

    利潤中心的業(yè)績報告也是自下而上逐級匯編的

  • B

    利潤中心的考核指標(biāo)通常為該利潤中心的邊際貢獻.分部經(jīng)理邊際貢獻

  • C

    利潤中心的業(yè)績報告與成本中心不同,是自上而下的

  • D

    利潤中心的業(yè)績報告,列出的都是實際數(shù)據(jù)

下列各項中,屬于內(nèi)部失敗成本的是()。

  • A

    檢驗員工的工資福利費

  • B

    由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而產(chǎn)生的停工整修成本

  • C

    產(chǎn)品因存在缺陷而錯失的銷售機會

  • D

    問題產(chǎn)品的退貨.返修

關(guān)于企業(yè)管理會計報告的分類,下列各項中正確的是()。

  • A

    按照企業(yè)管理會計報告使用者所處的管理層級可以分為戰(zhàn)略層管理會計報告.經(jīng)營層管理會計報告和業(yè)務(wù)層管理會計報告

  • B

    按照責(zé)任范圍可以分為綜合(整體)企業(yè)管理會計報告和專項(分布)管理會計報告

  • C

    按照企業(yè)管理會計報告可以分為管理規(guī)劃報告.管理決策報鋰.管理控制報告和管理評價報告

  • D

    按照管理會計功能可以分為成本中心報告.利潤中心報告和投資中心報告

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